우리사주, 주식매수선택권, 우리사주 매수선택권이란?

회사는 성과보상제의 일환으로 스톡옵션이라는 제도를 이용할 수 있습니다. 이 스톡옵션은 법인의 설립과 경영·기술혁신 등에 기여하였거나 기여할 능력을 갖춘 임직원에게 부여하며, 회사가 성장함에 따라 그 성과를 함께 나눌 수 있어 그 대상이 되는 임직원에게 함께 열심히 일하도록 유도할 수 있는 효과적인 능률제도로 평가됩니다.

 

우리사주 제도란?

근로자들에게 자사주를 취득하게 하는 제도로서 근로자가 우리사주조합을 설립하여 자기회사의 주식을 취득, 보유하는 제도입니다. 근로자 재산형성, 기업생산성 향상 및 협력적 노사관계 등을 목적으로 하고 있으며, 회사에 재직중인 모든 직원이 가입할 수 있습니다.

 

또한, 우리사주제도는 배부 시 특정 직원이 아닌 모든 직원에게 1주 이상이라도 배부해야 한다는 특징이 있고, 등기임원 및 미등기임원은 배부 대상에서 제외됩니다.

 

주식 매수선택권이란?

법인이 법인의 설립과 경영·기술혁신 등에 기여하였거나 기여할 능력을 갖춘 당해 법인의 임직원에게 특별히 유리한 가격으로 당해 법인의 신주를 매입할 수 있도록 부여한 권리를 말합니다.

 

기업회계기준에서는 주식매수선택권을 주식매입선택권으로 규정하고 있으며 차액보상형과 주식교부형이 있으며, 특정 임직원에게만 선택적으로 부여할 수 있다는 특징이 있습니다.

 

우리사주 매수선택권

우리사주조합원을 대상으로 일정한 기간 이내에 유리한(할인된) 가격으로 자사주를 매입할 수 있는 권리를 부여하는 제도입니다. 기업 입장에서 보면 이 제도는 사원들로 하여금 자기 회사 주식을 취득, 보유하게 한다는 측면에서 우리 사주 제도와 유사합니다. 또한 사원 입장에서는 일정한 시점에 주식을 살 수 있는 권리를 받으므로 스톡옵션과 유사한 면도 있습니다.

그러나 근로자 전체를 대상으로 하고, 시가보다 할인된 가격으로 살 수 있으며, 취득 후 일정 기간 의무적으로 예탁해야 한다는 면에서는 일반적인 스톡옵션과는 구별됩니다.

위험은 줄고, 수익성은 높고 우리 사주 매수선택권이 국회를 통과하여 우리 기업에 도입될 때 다양한 효과가 있을 것으로 보입니다. 첫째는 스톡옵션과 유사하기 때문에 우리 사주 제도에 비해 주가 하락 시 근로자들이 감당해야 할 위험 부담을 크게 줄여줄 것으로 보입니다.

기존의 우리 사주제도에서는 근로자들이 자기 비용으로 우리 사주를 취득하게 되어 주가 하락의 위험을 부담해야했습니다. 하지만 우리사주 매수선택권에서는 주가가 하락했을 때 우리사주를 구입하지 않아도 되는 옵션이 있어 손실의 위험이 없기 때문입니다.

둘째는, 시가보다 할인된 가격으로 우리 사주를 취득할 수 있어 시가와의 차이에 따르는 수익성이 상당히 높을 것으로 보입니다. 다만, 일정 기간 동안 의무적으로 기관에 예탁해야 하므로, 이 기간 동안에 주가가 할인된 가격 이하로 하락할 위험은 여전히 남습니다.

셋째는 우수 인재를 확보하고 유지하는데 효과적 일 것으로 보입니다. 앞에서 말한 주가 차익의 매력뿐만 아니라 의무 예탁 기간 등으로 인해 일정 기간 동안 직장에 몰입하도록 할 수 있기 때문입니다.

한편, 전체 근로자를 대상으로 하므로 옵션을 개인별로 너무 많이 부여할 경우 주주가치가 크게 희석될 우려가 있어 1인당 부여할 수 있는 옵션 수는 제한적일 수밖에 없습니다. 또한, 주가 급락이 심한 기업들이 아직도 상당수 있는 것이 사실입니다.

 

그런데 위 두 제도와 달리 우리사주매수선택권의 경우, 오히려 직원들에게 독이 되는 경우도 있습니다. 유상증자의 상당수가 유동성 확보를 위한 것이기 때문에 유상증자 이후 주가가 급락하는 경우가 다수라는 점과, IPO(기업공개)의 경우에도 전체 물량의 20%를 우리사주조합에 우선 배당하는데 이때 상당수의 기업이 간접적으로 임직원에게 우리사주 청약을 압박한다는 것입니다.

 

이렇게 떠 앉은 우리사주는 직원들에게 대출이자 부담 + 주가 하락에 따른 손실이라는 고통을 떠안겨 주기도 합니다. 이러한 점을 보완하고자 일부 기업에서는 주가 하락에 따른 손실을 보전해주거나 또는 대출 이자를 대신 부담해주기도 합니다.